商务部政策刺激零售业消费

    6月23日商务部新闻发言人姚坚表示，流通企业的电价要进一步下调,要逐步实现商业用电和工业用电的同价; 合理设置信用卡消费的卡费费率也是目前积极研究和推进的政策。

    近来国家鼓励消费的政策导向日益明显、更加直接。大商股份、合肥百货、华联综超、联华超市、京客隆等有一定基本面基础、净利润率处于阶段性低点的零售商有望显著受益电费下调;广友、百联、百盛、新世界等在一级和富裕城市布点较多的零售商有望更早、更多地受益于信用卡费率下调。

　　商业与工业用电同价平均来看商业用电价格在1元左右,比普通工业用电价格(0.7元左右)高出43%,用电成本约占销售收入的0.8%,如果能够下降至工业用电水平则会有效提升其利润率水平。用电价格下降至普通工业电价后,企业的税后净利润率能够提升0.18个百分点(30%*0.8%*75%)。

    举例而言，对于一家收入50亿元、净利润2亿元(4%净利润率)的公司而言,商业用电成本为4000万元以上,降为工业用电后则只需支付2800万元,扣税后节约900万元,净利润能够增长4.5%。如果净利润率只有3%、2%和1%,则净利润可提升分别提升6%、9%、18%。

　　信用卡费率降低信用卡费率下调幅度尚未明确,由于该项调整直接与银行利益挂钩,因此推进可能会相对缓慢。目前其涉及范围及具体操作方式仍有不同的解读,我们认为其下调对企业盈利提升也是有直接帮助的。

　　平均信用卡费率约占刷卡消费的0.5%-1%,而很多零售商的信用卡消费占比超过80%。我们认为,这将有利于增厚零售商的利润率水平。首先受益的会是信用卡普及率较高的一线城市,同时二、三线城市的信用卡消费也望随之加快普及。

　　促进信用卡消费会对我国消费的长期增长有积极意义。中外对比显示,我国信贷消费占消费的比例只有5.5%,远低于美国(25.3%)、日本(21.1%)、韩国(38.4%)、台湾(28.3%)、印度(8.1%)的水平。