零售业挤出效应释放 零售增长正常

    目前挤出效应基本已经释放完毕，预计下半年零售增长 15% 以上。从历史数据分析，经济依旧比较疲软的情况下，政策推动往往导致集中爆发性消费的出现，随着时间推移，政策效果逐步减弱，消费回归正常。随着经济的好转，消费者收入预期提升，导致消费意愿增强，今年二季度零售增长已经明显反弹。

    上半年零售公司销售收入增长乏力，平均增速远低于宏观消费增速。上半年社会消费品零售总额增长 15% ，而 51 家零售公司 ( 不包含 ST 公司 ) 营业收入加权平均增长仅 4.13% 。其中收入下滑的有 15 家， 8 家收入增长在 0-5% 之间， 10 家 5%-10%， 7 家 10-15% ，增长差异和公司所处业态以及所处的区域的竞争状况、区域经济有很大的关系。连锁业态、内地城市、集中度较高的城市的零售公司增长较快。

    挤出效应 ” 上半年零售上市公司业绩远低于整体市场消费的重要原因之一，消费疲软时候挤出效应尤为明显。今年上半年汽车销售额增长 41% 与 02 年类似政府政策推动和降价是主要原因。经济处在最初的复苏阶段时，政府推出包括汽车等在内的促进消费的政策，导致了大件消费对其他消费的挤出效应。另外，房地产市场火爆对日常消费的挤出效应也非常明显，对家电消费的推动作用则有所滞后。从时间上来看，由于大额消费支出的计划性，其 “ 挤出效应 ” 可能较我观察到该类商品 “ 消费爆发 ” 有所提前。