零售业“迎来最坏时代”是杞人忧天

　　今年以来，我国零售业“屋漏偏逢连夜雨”，营业额连续9个月呈现下滑态势，即便是国庆黄金周也难以彻底扭转不利局面。有分析认为，国家刺激内需、扩大消费的宏观导向恐难以让零售业回复生机；而在电子商务的步步紧逼下，零售业还将继续走下坡路，迎来“最坏时代”。但更多的业内专家对零售业的未来持乐观态度，零售业“最悲观的时代”即将过去，虽然今年第四季度中国零售未必马上出现逆转，但未来不久零售行业就将重新崛起。

　　“零售行业增速减缓是正常现象。今年的消费市场主要靠自发调整，而非政策刺激。销售业绩的理性回归反映出国内消费市场的实际状况，说明我国消费市场已经出现结构性调整，并正在进行发展方式的转变。”洪涛指出。

　　他具体分析说：“无论是商品结构（实物商品下降，服务性商品增加）、业态结构（无店铺业态、网店之后，出现了智能商店）、空间网络结构（国内东中西部11个功能区域正在形成）、规模结构（特大型、大型以及中小微型零售企业并存），还是所有制结构（内资外资以及国有民营共同发展）都将呈现良性变化。”

　　洪涛认为，从长远看，我国零售业正在或将发生翻天覆地巨大变化，表现为十大趋势：第一，智能化商店已经出现，成为继百货、连锁店、超市和网店之后的第五次零售业态革命；第二，价格促销与定价合理化；第三，供货商数量增加；第四，零供关系相互融合；第五，零售商规模两极分化，特大型零售商将出现，同时小型微型仍大量存在；第六，服务商品所占比重将加大；第七，零售服务更加人性化，体现人性的需求；第八，注重老年消费群体，这一群体所占比重将越来越大，目前接近15%，为世界“未富先老”国家的代表；第九，零售行业的标准化；第十，零售业的艺术化趋势。

　　零售业将“绝地反弹”

　　从媒体公布的报告来看，多数相关研究机构看好中国零售业的未来。

　　持悲观立场的高盛认为，中国内地零售市场是否将出现转折点，要看中国经济是否“见底”，主要因为经济大环境将影响大众消费欲望。而基于本次黄金周零售业表现欠佳，预计今年第四季度中国内地零售增长仍然低迷。

　　平安证券的分析也认为年底之前零售行业难以出现逆转，并称消费疲软的状况可能短期内难以改善，认为虽然此前投资者对双节消费数据存在一定预期，但从目前的数据来看，销售增速差强人意，需求反弹迹象并不明显。多年的高房价和实际通胀高企早已侵蚀了消费者的购买力，而国内零供渠道冗余环节较多导致产品最终售价偏高也压制了消费者的购买力，对经济前景不确定性的担忧也束缚了消费者的购买欲望。这些因素的累积效应在去年第四季度显现，并一直持续至今，短期改善的可能性并不大。

　　但渤海证券的报告观点则截然相反。该机构分析师陈慧认为，“十一”黄金周过后，零售行业将进入传统消费旺季。虽然目前宏观经济环境复杂，CPI继续高位运行，人工成本上升也会对行业形成一定的负面影响，但随着下半年CPI逐渐回落，通胀情况减轻，居民的消费意愿将进一步回升。下半年消费零售总额增速将会好于上半年，因此对下半年的消费板块表示看好。

　　申银万国的报告也颇为乐观。该机构节前发布的零售行业研究报告将维持了10个月之久的行业“中性”评级上调至“看好”。该报告称，零售行业正在发生一些积极的变化，行业估值处于历史底部，最悲观的时刻已经过去。

　　报告指出，去年国庆开始的消费下滑为今年的增长提供了较低的基数。尽管长期影响依然存在，但网购对实体零售业的野蛮冲击正在消退：非理性价格战、偷逃税收等不规范的商业行为正在步入规范；渠道的清理、代购的禁令等，都给传统零售留出了调整的时间和空间。此外，也不能忽视实体零售业的经营调整能力，如自营比例的增加、购物中心的崛起、线上线下一体化发展均是未来的发展方向，并为零售业的逐步向好积蓄力量。

　　零售业进入并购整合时代

　　多数研究机构认为，行业的并购与整合将给零售业的未来发展带来希望。广发证券认为，中国目前经济和行业情况与美国上世纪80年代类似，而有能力进行全国扩张、掌握最有消费能力的客户群体的公司将最终胜出。

　　实际情况确实如此，与国外发达国家零售业发展密度相比，中国零售市场的确有可观的发展空间。有预测显示，到2015年，我国超市大卖场的规模年复合增长率仍可达15%。以密度计，目前中国每百万人仅拥有两家大型卖场，远低于韩国的8家以及法国的25家。

　　中国社科院财经战略研究院此前发布的《中国商业发展报告（2011——2012）》指出，随着一二线城市零售网点资源的枯竭，三四线城市渐已成为新建网点的重心，以“跑马圈地”为主要方式的第一阶段扩张正接近尾声，以并购为主、新建网点为辅“汰弱留强”式的第二阶段扩张已经开启。未来3年——5年，中国零售业将进入快速提高市场集中度的并购“黄金时代”，零售巨头将通过并购、整合，快速实现资源优化配置、扩大企业规模、提高市场占有率，以求在激烈的竞争中处于优势。

　　对此，安信证券认为，在零售业二级市场的低估值背景下，未来一段时间内，上市的一些零售企业将掀起新一轮的零售股并购浪潮。