澳柯玛净利润暴涨或难持续

　　4月2日，澳柯玛发布2012年年报，公司2012年实现净利润1.64亿元，同比暴增343.77%，一改之前净利润下滑的态势，每股收益也达到了0.48元，同比增幅高达336.36%。与此同时，公司还通过了10转10的利润分配方案。

　　不过，公司2012年全年营业收入40.02亿元，同比下滑3.09%，不增反降。对于营收萎缩的原因，澳柯玛解释为：产品市场低迷、制冷产业和电动车产业营业收入与同期相比较低。业内人士表示，澳柯玛净利润短期暴增，很大程度上是依靠一系列会计变更与公司债务重组实现的。

　　抛去这些，公司的经营受整个行业不景气的影响仍很突出。4月2日，澳柯玛报收于6.99元，单日下跌4.25%，创下股票自今年2月份以来的最大单日跌幅。而在此前十几个交易日里，公司股票受业绩暴增外加高送转的利好影响，连续涨停，如今却在年报公布的当天大跌，这是否意味着“兴奋剂”的药效已过？

　　业绩增长靠营业外收益

　　年报显示，2012年，澳柯玛实现净利润1.64亿元。其中，会计变更收益和债务重组收益占据了绝大部分，经营收入对利润增长的贡献十分有限。

　　公司在年初变更了一项会计政策，即坏账准备计提范围变更，同时还变更了两项会计估计，分别为应收账款坏账准备账龄组合计提比例变更和模具摊销年限的变更。山东汇德会计师事务所相关会计师估计，以上会计变更将对澳柯玛2012合并报表净利润贡献3321.96万元。

　　此外，澳柯玛年报显示，2012年度公司债务重组收益达到8772.2万元。其中，今年1月，公司与银行达成了总值1.65亿元的债务豁免。此举不仅直接对公司利润有所贡献，同时银行方面豁免公司对新生利息的偿还，还使公司2012年度财务费用大幅下降71.01%。数据显示，公司2012年度营业外收入同比大增230.17%，影响利润增加6781万元，主要是债务重组收益增加。

　　尽管澳柯玛的营业外收入增长强劲，但其在主营业务方面却表现乏力。澳柯玛旗下七大主要子公司、参股公司2012年累计净利润仅为339.75万元，这对一家年营业收入40亿元的上市公司而言，仅是杯水车薪。

　　现金流拮据

　　澳柯玛的同城竞争对手海尔、海信2012年主营收入、净利润均实现双增长，澳柯玛营收却同比下滑，公司更多依靠营业外收入提振业绩。如果剔除会计变更和营业外收入对澳柯玛的影响，公司的经营业绩将不再华丽。

　　与此同时，澳柯玛2012年度现金流状况也不乐观。年报显示，公司2012年度经营活动现金流同比大降98.4%。为缓解现金流的紧张状况，公司在去年9月份与中国外贸金融租赁有限公司进行了回租式融资租赁交易。交易自去年10月14日开始，为期24个月，租赁物成本1.2亿元，租赁利率6.765%。

　　此举虽能有效补充公司经营流动现金，但也为公司带来了还款压力。

　　澳柯玛年报显示，公司2012年度长期应付款同比增加182.18%，公司未来仍有不小的债务压力。与此同时，公司的应收票据和长期应收款也出现了明显增长。数据显示，公司2012年度应收票据同比增长66.2%，长期应收款同比增长78.22%。

　　业内人士表示，应收账款、应付账款双双增加，未来公司的经营现金流难言乐观，业绩或不能延续过往的暴增趋势，300%的业绩增长或将昙花一现。