【投资快报】银行钢铁煤炭有色四大行业中报盘点

　　编者按：四大上市银行半年盈利近1800亿，但几乎所有的银行的资本充足率水平在下降，次级债的收紧更令其紧张，银行正面临着左右为难的困境。钢铁企业清一色的亏损，产能过剩是最大的顽疾，落后产能只能选择自动退市。煤炭有点意外，业绩存在分化，经济的复苏使行业正处景气恢复通道中。有色板块显得无奈，大部分出现明显下滑，三季度能否坚强起来呢？。

　　银行篇

　　一线数据：

　　喜人：四大银行盈利近1800亿

　　中国银行(601988)于8月27日发布中期业绩，根据国际会计准则，中国银行实现净利润411.23亿元，同比下降2.51%。

　　至此，四大上市银行半年业绩发布完毕，根据半年报数据统计，工商银行(601398)、建设银行(601939)、中国银行、交通银行(601328)四大上市银行上半年共实现净利润1791.32亿元。其中，工商银行上半年实现净利润666.13亿元，同比增长2.7%；建设银行实现净利润558.41亿元，同比下降4.86%；交通银行实现净利润155.55亿元，同比增长0.30%。

　　行业前瞻：信贷猛增并未带来资产质量下滑，中报显示，四行不良贷款余额和不良贷款率均出现双降，各行不良贷款拨备覆盖率也有所提高。但受上半年贷款规模迅速扩大影响，各行资本充足率均较去年末下降。

　　趋势研判：

　　银行业无近忧但有远虑

　　接下来数月，利润增加仍是一个大概率事件。而从长期看，银行业能否一直保持这份“坚强”？

　　业内认同的看法是，在这轮金融风暴中，相对于其它周期性行业，银行业已经很“坚强”了，从短期来看，银行或许还能过一段好日子。

　　然而，就在业内专家为银行业短期的“坚强”叫好时，历来都是中国经济的坚定的乐观主义者的罗奇称自己最近开始忧虑。

　　他警告：“在这场后危机时代带来的最为严苛的教训中，中国不会得到特赦。”难道银行业的苦日子真的会来？

　　但愿罗奇先生的忧虑是“多虑”。不过，对中国银行业未来若干年的前景“多虑”一些并不为过。

　　中期报告已经显示，几乎所有的银行的资本充足率水平在下降。疯狂放贷后导致的资产负债表急剧膨胀，银行家们需要充实一下自己的家底了。

　　眼下监管层正在加强资本金监管，各项措施也在出台或拟实行。这项最为严厉的监管方式已让银行几乎变成热锅上的蚂蚁，到处苦觅融资之道。

　　确切地说，次级债的收紧更是让他们神经紧张，接下来的股权融资或将缓解资本金饥渴状态。资本金不足或不达标将严重制约银行业务和规模的扩大，而后者的不断膨胀又将侵蚀本已紧张的资本金，现在银行正面临着这样左右为难的困境。

　　钢铁篇

　　一线数据

　　吃惊：钢铁产能过剩 超亿吨

　　据WIND数据，截至8月27日，已发布半年报的27家钢铁企业中，除了新兴铸管(000778)净利比去年同期增长21.19%外，其他26家企业净利同比均下滑超过40%。

　　清一色的亏损！继济南钢铁(600022)、莱钢股份(600102)、宝钢股份(600019)、鞍钢股份(000898)等钢铁巨头之后，华菱钢铁(000932)也加入了亏损的行列，近期连续公布的钢铁企业中报都在向股民“报忧”。

　　对此，二级市场更是忧虑重重！据申万指数显示，截至昨日收盘，8月4日以来钢铁板块累计跌幅高达28.80%，而同期上证综指下跌了17.75%。

　　行业前瞻：“在目前的经济形势下，钢铁行业亏损是必然的。”国务院发展研究中心李佐军研究员表示，盲目扩张导致了钢铁产能、尤其是板材产能的严重过剩，而在市场萎靡的前提下，产能过剩将进一步挤压企业的盈利能力。

　　趋势研判

　　让落后产能自动退市

　　“过剩是分品种的，热轧板与中厚板过剩最为严重，所以今年的板材价格一直上不来。”联合金属网分析师张平日前表示，这些板材主要集中于大型钢企，而中小钢企主要生产的长材销路则很好。

　　“经济危机导致实体经济对钢材的需求量持续下滑。”李佐军认为，由于我国目前制造业在出口上受到限制，板材市场受到的打击比较严重，这也导致板材市场的产能过剩严重。

　　虽然国家积极鼓励钢铁行业进行兼并和重组，但兼并重组成功的案例并不多。华菱钢铁总经理李建国明确表示，钢铁行业兼并重组缺乏动力和压力。

　　“这其中也隐含着中央、地方利益博弈的症结。”也有观点认为，因各钢企的所有制不同，所代表的利益也不同，在兼并重组的过程中，利益分配的矛盾很难有效解决。

　　中投顾问冶金行业研究员苑志斌认为：“要从根本上控制过剩，就是要让落后产能自动退市。”

　　苑志斌分析说，国家应该引导地方政府和企业去寻找和开发新的支柱性产业，有了新的替代物，他们自然会“摒弃”落后的钢铁产能，或者接受大型钢企的“改造”。

　　“这要得益于经济结构的转型，产业结构的尽快升级以及政府观念的尽快转变。”苑志斌表示。

　　煤炭篇

　　一线数据

　　意外：煤炭股业绩分化

　　受益于国内经济的复苏，煤炭行业上市公司上半年业绩总体平稳。统计数据显示，15家煤企中报显示业绩总体表现平稳，行业正处景气恢复通道中。

　　据wind数据统计显示，截至8月27日，共有15家煤炭行业上市公司公布了中报，累计实现净利润106.6亿元，与去年同期的107.7亿元基本持平，其中超过半数的公司实现了业绩增长。

　　需要注意的是，上半年煤炭行业上市公司的业绩悄然出现分化。

　　其中，煤炭股业绩受煤价影响较大，以大同动力煤坑口价为例，8月24日大同动力煤坑口价(不含税)为405元/吨，较2008年均价500元/吨下跌18.98%，较2008年最高价620元/吨下跌34.68%。

　　记者了解到，尽管煤价疲软，但煤炭板块的上市公司中，中国神华(601088)、大同煤业(601001)上半年业绩实现了不同程度的增长，而国阳新能(600348)上半年每股收益为0.91元，较去年同期0.50元大幅增长了82%。

　　行业前瞻：分析师普遍认为，经济复苏带动煤炭行业基本面转好无虞，当前城镇固定资产投资快速增长，居民消费稳步提升，出口逐步趋于稳定，工业生产逐步恢复，电力、钢材、水泥等下游产品产量均有一定幅度提升，这将进一步拉动对煤炭的需求。

　　趋势研判

　　通胀趋势支撑煤价上涨

　　事实上，8月份全国大部分地区依旧处于盛夏，居民用电仍然高位运行。这些因素都将促使短期内动力煤需求有所增加。

　　长江证券煤炭行业分析师邹振松表示，“受宏观经济逐步企稳等因素影响，主要工业品产量均有所恢复，尤其是钢铁、有色、建材、化工等高耗能产品产量纷纷恢复增长势头，工业用电需求将有所增加。

　　国家能源局即将编制中的煤炭工业“十二五”规划，将继续鼓励发展大型煤炭企业，加强整合重组和上下游产业融合。

　　“尽管已经有部分中小煤矿开始复产，但多数中小煤矿注定要被整合，煤炭市场供过于求的压力正在逐步减轻。”邹振松进一步表示，“从中期来看，大宗商品价格上涨的基本趋势没有改变，这会对煤炭价格形成支撑。另外煤炭行业的资源整合和资产注入，将会提高行业集中度，加强行业在产业链中的议价能力，对煤炭行业是长期利好。”

　　有色篇

　　一线数据：

　　无奈：仍未走出阴影，巨头业绩下滑

　　有色金属板块上市公司似乎提早步入了“寒秋”。 截至8月25日，沪深两市共有35家有色金属行业的上市公司公布了半年报。其中26家实现盈利，9家业绩亏损，而大部分企业出现了明显的业绩下滑。

　　日前，江西铜业(600362)和西部矿业(601168)发布最新中报业绩。报告显示，江西铜业2009年中期净利润约为12.02亿元，比上年同期下滑60.99%；西部矿业2009年中期净利润约为4561.9万元，比上年同期下滑93.67%。不过，下滑幅度最为惊人的还是中国铝业 (601600)，上半年业绩下滑247.11%。

　　35家已披露半年报的有色金属上市公司中，上半年实现业绩上升的仅有5家， 35家公司中，业绩下滑幅度最大的是关铝股份(000831)，同比下滑476.12%。业绩升幅最大的是罗平锌电(002114)，同比增长118.05%。

　　行业前瞻：中信建投证券表示，有色板块三季度将维持强势。原因有两方面，一是全球经济回升趋势逐渐明朗化，市场信心增强；二是流动性充裕及需求回暖将使金属价格维持强势。

　　趋势研判

　　有色不振，全球“扫矿”成亮点

　　中金公司也认为，随着大盘调整基本到位，有色板块将领先大盘结束调整，下游需求持续好转将引领有色金属价格不断向上。

　　上半年资产收购最为活跃的是吉恩镍业(600432)。该公司自今年二季度以来已先后入主加拿大矿企Liberty、澳大利亚矿企Metallica，本月又披露针对加拿大Victory公司和皇家矿业的收购计划。公司董秘王行龙对此表示，金融危机爆发后，国外很多中小矿业公司陷入了财务危机，这给吉恩镍业的收购提供了好机会。

　　中金岭南(000060)也把战略眼光投向了海外。报告期内公司以4546.46万澳元投资控股澳大利亚矿业上市公司Perilya Limited。此外，公司在今年4月还计划以188.89万美元收购加铝所持华加日铝业17%股权。

　　云南铜业(000878)则把目光放到了国内。公司7月23日发布定向增发预案，募集不超过60亿元资金收购集团公司下属四矿一厂。

　　特别推荐：http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090829/01056680249.shtml（投资快报）